蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股一覽： 晶盛機(jī)電、天龍光電、安泰科技、歐菲光、露笑科技、天通股份、東晶電子、大族激光、立訊精密、華工科技、水晶光電、錦富新材、歌爾聲學(xué)、環(huán)旭電子、安潔科技等。 環(huán)旭電子：微小化模組率先受益蘋果穿戴式新品 研究機(jī)構(gòu)： 業(yè)績簡評 環(huán)旭電子發(fā)布14 年1 季報(bào)，1-3 月實(shí)現(xiàn)收入34.76 億元，與去年基本持平，凈利潤11,173.98 萬元，同比下降5.9%；對應(yīng)EPS0.16 元，基本符合預(yù)期?！ 〗?jīng)營分析 經(jīng)營超預(yù)期，毛利率企穩(wěn)回升：去年高基數(shù)影響，營業(yè)收入與去年基本持平，要好于市場對公司整體業(yè)績的預(yù)估；毛利率12.9%雖然較去年同期下降0.6 個(gè)百分點(diǎn)，但已經(jīng)較去年平均水平11.9%提升1 個(gè)百分點(diǎn)，顯示經(jīng)營的穩(wěn)定增長?！ ‘a(chǎn)業(yè)鏈做到全球最佳，系統(tǒng)級模組新品獨(dú)家供應(yīng)穿戴式新品：公司微小化無線通訊模組產(chǎn)品是全球最大的供應(yīng)商之一，去年蘋果才引入TDK 作為第三家供應(yīng)商，其微小化技術(shù)在全球來看處于領(lǐng)先的地位；iWatch 等巨頭穿戴式產(chǎn)品的發(fā)布，將拉開新一代智能設(shè)備硬件創(chuàng)新的大幕，公司相應(yīng)的系統(tǒng)微小化產(chǎn)品將有望率先切入供應(yīng)鏈，并且獲得更大的市場份額?！ ”晨咳赵?，技術(shù)衍進(jìn)方向更為明確：作為日月光的子公司，公司可以在戰(zhàn)略布局與技術(shù)演進(jìn)方面，獲得更多的資源與技術(shù)交流，看好公司在SMT層面，日月光在半導(dǎo)體制程層面完善系統(tǒng)級封裝，形成互補(bǔ)?！ 」乐蹬c投資建議 研報(bào)認(rèn)為隨著蘋果iWatch 推出時(shí)點(diǎn)的臨近，穿戴式設(shè)備終于迎來硬件巨頭的指引，成熟進(jìn)程有望大幅加快。公司作為SIP 技術(shù)的領(lǐng)先廠商，有望率先享受新品增長帶來的紅利。提升公司14-17 年盈利預(yù)測為0.77 元、0.89元、1.03 元；若考慮募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)以及股份攤薄，對應(yīng)EPS 分別為0.727元、0.922 元、1.118 元，維持“增持”評級，目標(biāo)價(jià)為28 元，對應(yīng)30x15PE. 風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品生產(chǎn)銷售低于預(yù)期?！ ″\富新材：一季度營收增速恢復(fù)，新的利潤增長點(diǎn)將逐步顯現(xiàn) 研究機(jī)構(gòu)：中金公司日期：2014-4-29 業(yè)績略低于預(yù)期 錦富新材1Q14 實(shí)現(xiàn)營收6.0 億元，同比上升28%；歸屬于上市公司股東凈利潤4,316 萬元，同比增加20%，小幅低于市場預(yù)期?！ ?013 毛利率大幅下降，參股公司DS 經(jīng)營惡化：4Q13 營收同比增速為10%，帶動(dòng)2013 全年實(shí)現(xiàn)4%營收增速。其中內(nèi)銷增長較快，2013 年同比增長47%，在營收中占比提升至45%。受行業(yè)競爭加劇影響，2013 毛利率同比下降3.6 個(gè)百分點(diǎn)至15.7%。DS 經(jīng)營持續(xù)惡化而計(jì)提長投減值準(zhǔn)備1,094 萬元，加上對應(yīng)收賬款計(jì)提2,282 萬的壞賬，2013 歸屬于上市公司凈利潤同比下降33%?！ ?Q14 營收增速恢復(fù)，營業(yè)外收入大幅增加：1Q14 營收恢復(fù)28%同比增速，但毛利率維持向下趨勢，僅為13.9%，同比下降5.6 個(gè)百分點(diǎn)，使得1Q14 毛利同比減少9%。三大營業(yè)費(fèi)用率從4Q13的6.8%下降至5.3%，營業(yè)外收入同比增加252%，使得稅前利潤實(shí)現(xiàn)3%的同比增速?！ “l(fā)展趨勢 2013 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與布局，2014 有望逐漸收獲新的利潤增長點(diǎn)：2013 公司不斷拓展外延，收購DS 獲得三星LCM 和BLU 合格供應(yīng)商資格；消費(fèi)電子攝像鏡頭模組項(xiàng)目已完成產(chǎn)線建設(shè)并量產(chǎn)；CNC(數(shù)控加工中心)項(xiàng)目新的研發(fā)及生產(chǎn)基地在建中，用于OGS玻璃加工的設(shè)備已實(shí)現(xiàn)小批量供貨，用于藍(lán)寶石玻璃加工的設(shè)備已完成研制并將交付重點(diǎn)客戶試用；增資蘇州格瑞豐涉足石墨烯領(lǐng)域，著力電子新型材料、3D 打印工藝及設(shè)備研制，目前已接到客戶研發(fā)訂單?！ ∏腥氲貓D開發(fā)新領(lǐng)域，推動(dòng)軟硬件一體化：公司聯(lián)合研發(fā)“捷徑全景全息地圖綜合應(yīng)用”，加強(qiáng)對消費(fèi)電子產(chǎn)品應(yīng)用軟件及服務(wù)的儲(chǔ)備。目前該項(xiàng)目研發(fā)順利，并著手引進(jìn)領(lǐng)先的游戲及商業(yè)應(yīng)用合作方，未來將進(jìn)一步加大力度拓展“內(nèi)容”服務(wù)領(lǐng)域。 盈利預(yù)測調(diào)整 下調(diào)2014EPS 至0.42 元(-15%)，源于毛利率的大幅下降，2015EPS為0.49 元。結(jié)合公司近兩年P(guān)E(TTM)均值減去0.5 倍標(biāo)準(zhǔn)差(30x)，給予目標(biāo)價(jià)12.5 元(-18%)。 估值與建議 當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2014/15 年市盈率為25.2x/21.7x，維持審慎推薦評級。風(fēng)險(xiǎn)在于并購收益未能快速體現(xiàn)、新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期?！ “矟嵖萍迹簶I(yè)績符合預(yù)期，新品季即將啟動(dòng) 研究機(jī)構(gòu)：申銀萬國日期：2014-4-25 重申買入評級。盡管一季度由于蘋果iPad 出貨量下滑導(dǎo)致公司業(yè)績不佳，但是考慮到2Q 開始蘋果新品驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品單價(jià)及盈利能力提升，研報(bào)維持公司2014-16 年盈利預(yù)測為1.20 元，1.79 元，2.53 元，目前價(jià)格對應(yīng)14-16 年P(guān)E為29.3X，19.6X 和13.9X，考慮公司未來持續(xù)受益于客戶新品推出和新材料布局，研報(bào)認(rèn)為公司未來將持續(xù)保持高速增長，6 個(gè)月-12 合理估值水平為14年40 倍PE，對應(yīng)6-12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)48 元，重申買入評級。 1 季報(bào)符合研報(bào)預(yù)期，盈利能力下滑。公司14 年1 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.45 億，同比下滑11.6%，環(huán)比下降26.4%，歸屬上市公司股東凈利潤3052 萬，同比下滑31.4%，環(huán)比下降19.2%，對應(yīng)EPS 0.17 元，符合研報(bào)的預(yù)期。1 季度公司毛利率30.3%，比13 年1 季度毛利率下降10.5 個(gè)百分點(diǎn)，比13 年4 季度下降4.5 個(gè)百分點(diǎn)。公司1 季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)1351 萬，同比減少18.5%，環(huán)比減少25.6%。盈利能力變化主要是由于相比去年同期，14 年1 季度新產(chǎn)品尚未量產(chǎn)，而iPad 出貨量下滑導(dǎo)致公司開工率降低，影響了公司的盈利能力?！ ? 季度開始受益蘋果新品效應(yīng)。研報(bào)預(yù)計(jì)公司將從2 季度開始供貨Macbook 新品，隨著2Q 末iPhone 6 及大尺寸iPhone 量產(chǎn)，4Q 大屏iPad Pro 量產(chǎn)，公司可望顯著受益于新品帶動(dòng)的盈利能力修復(fù)。研報(bào)認(rèn)為特別需要關(guān)注的是新品中公司提出的新材料和新設(shè)計(jì)應(yīng)用可望大幅提升公司對客戶產(chǎn)品的單價(jià)?！ ⌒庐a(chǎn)能可望2Q 末投產(chǎn)，大幅改善公司經(jīng)營效率。公司目前投資的光電車間擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和重慶安潔可望與2Q 末至3Q 初投產(chǎn)，可望大幅提升公司的制造規(guī)模，增強(qiáng)公司接單能力，并在下半年客戶新品爆發(fā)階段，具備足夠的生產(chǎn)制造能力?！ 拈L期來看，提升了公司規(guī)模效應(yīng)，特別是將有利于公司承接更多新客戶訂單，減小單一客戶對公司經(jīng)營的影響。 大族激光：二季度拐點(diǎn)已至，三季將迎來爆發(fā) 研究機(jī)構(gòu)：招商證券日期：2014-04-30 一季報(bào)業(yè)績低于預(yù)期。公司14年一季度營收7.99億，同比增長4%，歸屬母公司的凈利潤3052萬，同比下降46%，對應(yīng)EPS 0.03元，低于市場預(yù)期。主要原因是13年Q1仍有部分高毛利蘋果業(yè)務(wù)而今年完全沒有和部分非蘋果業(yè)務(wù)降價(jià)促銷導(dǎo)致整體毛利率33.3%低于去年同期4個(gè)點(diǎn)，以及今年Q1合并子公司虧損而去年同期盈利所致?！ ∩习肽暾雇A(yù)期，二季度迎來拐點(diǎn)。公司同時(shí)預(yù)告上半年同比增長5-25%，區(qū)間中值對應(yīng)二季單季凈利為1.82億，環(huán)比增長近5倍，同比增長42%，超越市場預(yù)期，拐點(diǎn)趨勢明確；研報(bào)分析主要原因是二季整體消費(fèi)電子回暖，尤其是蘋果業(yè)務(wù)開始放量所致。研報(bào)判斷今年iphone兩個(gè)新版本分別于在9、10月發(fā)布，零組件廠6、7月量產(chǎn)，而設(shè)備廠則4、5月開始批量供貨，這點(diǎn)研報(bào)已與公司驗(yàn)證，大族今年打標(biāo)、焊接、切割、量測等部門均有較多新品配合蘋果。而對于藍(lán)寶石切割設(shè)備，由于主力使用的iWatch在10月底前后發(fā)布，設(shè)備預(yù)計(jì)從6月才開始集中批量交貨，雖公司已有可觀的在手訂單，但考慮確認(rèn)進(jìn)度在二季度預(yù)測中考慮并不多，研報(bào)判斷會(huì)在三季度集中放量?！ 〗衩髂旮咴鲩L確立，迎來二次騰飛。研報(bào)在前期32頁深度報(bào)告中已系統(tǒng)闡述大族14年迎來業(yè)績拐點(diǎn)和二次騰飛的邏輯，這從二季度開始將逐漸兌現(xiàn)。除今年傳統(tǒng)蘋果業(yè)務(wù)望實(shí)現(xiàn)11~12億收入外，研報(bào)此前未充分考慮的藍(lán)寶石切割設(shè)備業(yè)務(wù)，公司已在年報(bào)中確認(rèn)通過認(rèn)證并確保今年批量供貨，將為今明年業(yè)績爆發(fā)性增長奠定基礎(chǔ)。研報(bào)判斷今年藍(lán)寶石設(shè)備業(yè)務(wù)銷售保守超過一百多臺(tái)，帶來7~8億以上彈性，主要由iWatch驅(qū)動(dòng)，iphone高檔版亦會(huì)有少批量設(shè)備出貨，而明年iWatch擴(kuò)產(chǎn)和iPhone全面使用藍(lán)寶石將帶來保守2倍以上訂單彈性。公司今年三季度有望重現(xiàn)12年Q3一樣的爆發(fā)性增長，且增長動(dòng)能延續(xù)至15年。此外公司的藍(lán)寶石研磨設(shè)備有望重復(fù)切割設(shè)備的成功，及金屬加工CNC亦望放量帶來彈性。公司股價(jià)在二、三季度的彈性值得期待！ 維持“強(qiáng)烈推薦-A”，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23元。研報(bào)認(rèn)為大族將長線受益于激光向微加工和高功率升級和進(jìn)口替代大趨勢，14年坐擁天時(shí)、地利、人和，業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)。考慮到非蘋果業(yè)務(wù)盈利能力有所下降，但新增藍(lán)寶石切割設(shè)備業(yè)務(wù)彈性，研報(bào)上調(diào)14/15/16年EPS至0.65/0.95/1.15元，其中對應(yīng)主業(yè)為0.60/0.90/1.10元。今明年主業(yè)增長近100%和50%，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23元，相當(dāng)于年底看15年主業(yè)25倍PE，向上近60%空間，維持“強(qiáng)烈推薦”！ 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣不及預(yù)期，競爭加劇，大客戶集中及新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！ W菲光：觸摸屏龍頭在攝像頭領(lǐng)域的新布局 研究機(jī)構(gòu)：華融證券日期：2014-4-23 2014 年公司一季報(bào)發(fā)布 報(bào)告期內(nèi)，受智能終端市場高速成長刺激，公司的各類業(yè)務(wù)增長迅速，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.32 億元，同比增長152.76%。實(shí)現(xiàn)凈利潤1.46 億元，同比增長71.52%。 公司作為全球薄膜觸控系統(tǒng)解決方案及數(shù)碼成像系統(tǒng)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)中智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域。在已完成垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局的前提下，公司納米銀金屬網(wǎng)柵導(dǎo)電膜Metal-mesh 工藝以比傳統(tǒng)ITO較低的成本順利占領(lǐng)市場，依據(jù)從手機(jī)向大平板轉(zhuǎn)移的路線，成功在平板、筆記本電腦實(shí)現(xiàn)批量出貨。公司2014 年平板、PC 觸摸屏出貨將以Metal-mesh 工藝為主，顯示在中大尺寸觸摸屏上Metal-mesh 工藝并不存在性能上的大問題，同樣可以依靠出色性價(jià)比獲取市場份額?！ ≡跀z像頭領(lǐng)域，公司通過擴(kuò)大模組出貨量，快速聚集客戶群，逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，以期形成全產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化布局。目前公司已出貨量達(dá)到10kk/月，計(jì)劃通過在日本、美國研發(fā)基地的持續(xù)投入，在整合傳感器、鏡頭、驅(qū)動(dòng)馬達(dá)和圖像處理軟件的設(shè)計(jì)方面取得突破，實(shí)現(xiàn)對攝像頭OEM 的逆襲?！ EMS 驅(qū)動(dòng)馬達(dá)是公司在同質(zhì)化競爭的攝像頭領(lǐng)域保持特色和拓展細(xì)分市場的資本。收購DOC 公司，展示了公司一貫的對市場技術(shù)路線發(fā)展的獨(dú)到見解。規(guī)?；腗EMS生產(chǎn)、封裝可以明顯降低MEMS攝像頭成本，使之與VCM 等其他技術(shù)路線的競爭中取得優(yōu)勢?！ ≡跀z像頭業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，公司布局多種新業(yè)務(wù)，如虹膜識(shí)別、指紋識(shí)別、體感識(shí)別等。公司在產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合的同時(shí)，努力擴(kuò)展產(chǎn)品線的橫向布局，保證公司優(yōu)于市場的盈利能力。 盈利預(yù)測 研報(bào)預(yù)計(jì)公司 2014、2015、2016 年?duì)I收為130 億元、173 億元、222 億元， EPS 為1.43 元、2.02 元、2.62 元，目前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為33.6 倍、23.8 倍、18.3 倍，首次給予“推薦”評級?！ ★L(fēng)險(xiǎn)提示 觸摸屏業(yè)務(wù)增速下滑、新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度低于預(yù)期?！ ∷Ч怆姡核{(lán)寶石襯底與新型顯示將成未來業(yè)績增長點(diǎn) 研究機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券日期：2014-4-25 事件： 2013年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.26億元，同比增長5.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.14億元，同比下降22.66%；歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)11.2億元，同比增長6.8%；基本每股收益0.3元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元(含稅)?！ ↑c(diǎn)評： 1、攝像模組光學(xué)器件龍頭供應(yīng)商。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要是精密光電薄膜器件和藍(lán)寶石LED襯底。精密光電薄膜器件主要包括紅外截止濾光片、光學(xué)低通濾波器等，主要用于數(shù)碼相機(jī)(攝像機(jī))、可拍照手機(jī)配套的鏡頭模組?！ ?、數(shù)碼相機(jī)行業(yè)持續(xù)萎縮影響公司業(yè)績下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入小幅增長、利潤下滑較大，主要是因?yàn)檎伎偁I業(yè)收入82%的精密光電薄膜器件銷售收入增速和毛利率顯著下滑，分別下降3.81%和11.43%，導(dǎo)致公司整體業(yè)績下降較多。受高端智能手機(jī)替代傳統(tǒng)數(shù)碼相機(jī)的影響，2013年數(shù)碼相機(jī)行業(yè)繼續(xù)低迷，市場規(guī)模持續(xù)萎縮，包括紅外截止濾光片、光學(xué)低通濾波器等光學(xué)元件價(jià)格下降幅度較大。此外，手機(jī)用光學(xué)器件產(chǎn)品良率爬坡導(dǎo)致了毛利率的下降，日元大幅貶值也降低了公司出口產(chǎn)品的競爭力和毛利率。 最近幾年內(nèi)，數(shù)碼相機(jī)行業(yè)和智能手機(jī)行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)截然不同的狀況，前者持續(xù)低迷萎縮，后者需求旺盛市場增長良好。公司緊跟行業(yè)的結(jié)構(gòu)性升級和變化，加大對手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品的投入和規(guī)模的擴(kuò)充，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)。研報(bào)認(rèn)為，公司未來有能力利用行業(yè)調(diào)整的機(jī)會(huì)，鞏固并擴(kuò)大光學(xué)器件產(chǎn)品市場份額，提升產(chǎn)品市場競爭力。 3、藍(lán)寶石LED襯底成公司未來業(yè)績增長點(diǎn)。2013年，公司藍(lán)寶石LED襯底銷售收入錄得1.1億元，同比大增122.1%，毛利率也由上年的14.74%提升至31.24%，在一定程度上緩和了整體業(yè)績下降幅度。公司在2011年之前就開始布局藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目，在2013年LED行業(yè)快速復(fù)蘇的背景下，市場對藍(lán)寶石襯底需求增加，公司順勢擴(kuò)張了產(chǎn)能。
蘋果概念股最純正的是立訊精密、藍(lán)思科技、歌爾股份。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)際非常長，涉及的公司非常多，但真正給蘋果公司直接供貨的數(shù)這三家公司比較純正，從二級市場的表現(xiàn)就可以看出來，其他蘋果概念股傾向于短期的炒作，也就是題材概念，但是這三家公司實(shí)現(xiàn)了長期的上漲，符合價(jià)值投資的邏輯！
